金改應放松監(jiān)管鼓勵創(chuàng)新（摘要：中國不需要金融大部制，超發(fā)貨幣將有可能引發(fā)系統(tǒng)性風險）主持人隨著改革進入深水區(qū)，金融問題也越來越受到各方重視，不論是調結構還是穩(wěn)增長，都需要金融體系的支持和配合。兩會之后，中國的金融改革怎么走？是否要建立大部制進行統(tǒng)一監(jiān)管？影子銀行是否存在系統(tǒng)性風險？帶著這些問題，我們采訪了耶魯大學金融學院教授陳志武。解說陳志武，耶魯大學金融學院教授。1962年，陳志武出生在湖南一個農民家庭，后赴美留學獲得耶魯大學終身教職。陳志武長期關注全球金融市場變化，并對中國的宏觀經(jīng)濟有深入研究。他認為，中國在改革中遭遇到的問題和阻力，與行政干預過度、違背市場規(guī)律有直接關系。長期以來，中國金融監(jiān)管分散在中央銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會這四家機構。因為在我看來，恰恰是因為過去這些年，包括現(xiàn)在，一行三會并沒有在一個大部之下來統(tǒng)一控制、統(tǒng)一協(xié)調，所以才有了各個不同的監(jiān)管部門，可以互相競爭這樣的一個格局。馬上就使得各金融領域、各金融行業(yè)互相之間競爭的局面就大大的增加了。戈揚有一種百家齊放的感覺。陳志武對，有了競爭就可以有創(chuàng)新。然后業(yè)務方面可以有更多的發(fā)展，最后受益的肯定是千千萬萬個中國老百姓家庭和很多的實業(yè)的企業(yè)。所以在我看來，沒有金融方面的大部統(tǒng)一把各個部委都管得很死的話，這不是壞事，這是好事。那么，監(jiān)管部門為了考慮整個經(jīng)濟體的風險和整個金融市場的風險，他們應該怎么樣做監(jiān)管，那是他們的事。但是首先不強調是怎么樣改善監(jiān)管，而是要一棍子打死，就是剝奪這些老百姓和民營企業(yè)從事這種交易的權利。解說與影子銀行的風險相比，陳志武更加擔憂中國的通脹。根據(jù)他不久前做的計算，從2000年初到2012年底，中國的累計CPI是31%左右，同期美國累計CPI是36%。按道理，美元的購買力應下降才對，但中國老百姓感受到的通脹卻高于美國。陳志武其實老百姓早就已經(jīng)感覺到人民幣越來越不值錢了，100塊錢變得越來越毛了，越來越不能買到什么東西。來往于中國和美國之間的人，像我這樣的人，我們都很清楚，追悼捕食者的五個關鍵詞，美國基本的物價，公司宣傳片拍攝不管是生活費用還是吃住行這些東西，在過去12年里面，你真的不太會感覺到太大的變化。但是根據(jù)官方的通貨膨脹率來算的話，美國的通脹率在過去12年累計起來，紀錄片受眾需求與接觸渠道的問卷調查研究，比中國還要更高，所以就出現(xiàn)了這種荒唐的局面。當然這個從專業(yè)的角度來講，這就很明顯說明（中國）官方的CPI，這些通脹數(shù)據(jù)是被操縱的，就被人為地壓低太多。解說陳志武認為，人為壓低通脹率是為了掩蓋貨幣嚴重超發(fā)的現(xiàn)實。當然，不少經(jīng)濟學家認為，由于CPI的設計存在缺陷，并未將房價和新產(chǎn)品價格納入數(shù)據(jù)，導致CPI偏低。不過陳志武表示，盡管存在缺陷，但以過去十年的貨幣供應量來衡量，CPI數(shù)據(jù)仍有被低估之嫌。數(shù)據(jù)顯示，中國貨幣供應量余額已逼近100萬億元大關，如何在不同光效下攝影人像，2月份數(shù)字顯示為99.86萬億元，公司宣傳片拍攝十年內中國貨幣供應量翻了五倍。陳志武這兩種顯然是矛盾的。之所以是矛盾，就是因為官方公布的通貨膨脹率顯然是假的，不是真的。這樣的話，就造成了表面上看，從通貨膨脹率來看的話，你看不出來中國貨幣政策有多么寬松，實際的情況是遠遠比美國的QE、和比日本的、比歐盟的貨幣政策的寬松程度要高一些。戈揚市場還有一個擔心，就是關于美國美聯(lián)儲QE。就是有人擔心隨著美國經(jīng)濟的好轉，美聯(lián)儲不再采取QE，那這樣的話，會不會說，當時涌入中國的熱錢就會回到美國？陳志武實際的情況，我覺得從完全市場化的市場原則的角度來考慮的話，可能也很難避免資金從中國離開。然后過去這些年總體上是鼓勵外資進來，造成在中國國內的投資品種、投資選擇那么有限的情況之下，僅有的那些房地產(chǎn)、股票市場等等，影視視頻制作不可避免的會出現(xiàn)泡沫。在我看來，中國不管是非常有錢的家庭，還是比較有錢的家庭，特別是那么多的把很多的錢投到房地產(chǎn)市場上，他們應該盡快的降低他們在房地產(chǎn)市場上面所承擔的這些風險，把一部分錢盡快的投資到美國。戈揚 那你是覺得，5年左右中國經(jīng)濟會有泡沫破滅的可能嗎？陳志武我覺得未來5年里面，發(fā)生中國經(jīng)濟泡沫破滅的概率是非常高的。至少有兩方面的可能的導火索，一種可能就是在南海，或者釣魚島，我覺得對中國經(jīng)濟的打擊會非常大；另外一種同樣大的風險因素，是中國的基礎設施，特別是地方政府這些年做了那么多的鐵、公、基的一些投入。這些地方政府和國有企業(yè)的虧損，都會最終變成銀行業(yè)的虧損，而銀行業(yè)的虧損只要政府，不管是中央政府，也包括地方政府的財政沒有問題的話，那么這些銀行的呆壞賬不太容易會變成一個大的經(jīng)濟風險。但是，按照這個邏輯，一環(huán)扣一環(huán)的分析下去的話，最后就看中央政府和地方政府的財政狀況是怎么樣的，只要財政出現(xiàn)問題，那么最后房地產(chǎn)泡沫的破滅，還有整個經(jīng)濟。戈揚有外媒預測說，2013年中國的利率改革會提速，那么您覺得這個利率改革是怎么樣的？陳志武我覺得，今年和今后的幾年，進一步推動利率市場化改革這個趨勢肯定會持續(xù)的。中國的經(jīng)濟結構之所以這么強調投資，而不能夠更多地通過第三產(chǎn)業(yè)、服務業(yè)和民間消費，來進一步得到增長的推動力，其實跟利率一直沒有完全市場化關系非常大。因為利率沒有市場化，保護的，或者說受益最多的肯定是國有企業(yè)和地方政府，那么，五言六舌話電影 荒淫無度的影像生活 電影，做出犧牲最多的、被制約的更多的是這些民營企業(yè)。那么，這就說明，如果利率市場化能夠真正的做完、做到的話，這必然會給國有企業(yè)在往效率方面有提升，帶來很多的壓力，同時也會給地方政府來不來做這么多的大的鐵、公、基項目，也帶來一些約束力。